政府推出的通脹掛鈎債券本來是一個讓市民理解債券概念的好機會，但可能是香港人賭性太強，通脹掛鈎債券沒什麼波幅而利率又比「國民銀行」匯豐還要低，該債券不太受市民重視，近年甚至連新聞都沒怎麼報道了。所以呢，這次就寫一下基本的債券概念，希望能替有興趣的朋友們做點介紹吧。
(網絡圖片: 實體債券)
概念債券的概念相當簡單，就是某間公司問你借錢，然後給你的一張借據。以前的實體債券會連着很多張小券，到達一定時期就能憑小券去領利息。現在，我們基本上都不會接觸到實體債券，全都是電子化定期就會把利息送到你的交易戶口。
除淨
股票派息前會有一個除淨的動作，就是定下某一天作為分界，當天持有股票的可以收到利息；而當天之後持有的就不能收到利息。所以，如果你在除淨後買入某股票，在下一次除淨前賣出，你不會得到任何股利。
債券和股票不同，沒有除淨這概念。在交易時，債券的利息會另外計算，你要先把由上一次派息到交易日的利息付給原持有者。就算我今天買入明天賣出，我還是能收到一天的利息。
例如你在30/12以$100 買入年息10%，每年31/12 派一次息的債券，你實際付出的是$100 + $10 (付給原持有者的利息)，然後在31/12 你會收到發行人給你的$10 利息。同樣道理，如果你在1/7 買入，則你要付出$100+$5(半年利息)，再半年後派息時你才會收回$10。
交易
香港銀行也有債券買賣服務，但銀行並不熱中於推廣這交易。而且，香港公司大都會以25萬美元為單位發行公司債，對我等賤民來說這個價位有點不親切，就算能買也買不夠足夠的種類去分散風險。
有不少網上交易平台能買到外國公司的債券，其中，我唯一用過也極度推薦的是interactive brokers (我不收推介費)。
不少公司也會推出以$1000 美元為單位的公司債，這大大降低債券投資的門檻。此外，也有不少在交易所掛牌的公司債(Exchange Traded Debt, ETD)，只要細心挑選，會發現除了匯豐港燈外世上還有不少收息工具。這些債券派發的是利息(interest)而不是股利(dividend)，而美國並不會對利息徵稅。
報價及編號
債券的報價是以100為基礎，以下是我持有的其中一隻債券的資料：
IB 顯示出CXW Corp 4.75 Oct15'27 21871NAA9 BA1/BB，CXW 是發行公司的代號，4.75 是票面利率，Oct15'27 是到期日，21871NAA9 是這債券的登記編號，而最後的BA1/BB 代表發行公司的評級。
債券的報價和股票不同。上圖中的報價不是$91.64元，而是債券票面價的91.64%。真正交易時，系統會問你想以哪個價位去買多少面值的債券。例如你以91.789的價位買入$2000面值的債券 ，你真正付出的是 $2000 x 91.789%＝$1835.78。
雖然此債券發行時的息率只有4.75%，但由於它現以低於100%的價格交易(稱為折價，below par)，而到期時發行公司會以100% 金額贖回這些債券，所以你以現價買入的息率就不止4.75%。這種因債價而變動的息率叫作孳息率，這也是假如不倒債的話，你實際能得到的回報。IB 一般會替你算孳息率，但做買賣前最好還是自己大概估算一下，別太相信這個數字。
優質的公司以不錯的條件發行的債券多會以溢價交易，所以單看票面利率沒什麼意義。除了公司狀況，還請看孳息率、到期日、會否提前贖回等等去決定買賣債券。
優點與缺點
和股票相比，債券算是一種守勢。
投資股票前，你應該會看一看該公司的營利、發展方向、未來動向、同業優勢等等，再估算該公司在未來會發展得比現在更好，當一切看來都美好，你才會把錢投進去成為公司的股東。
投資債券是另一種邏輯：公司發展得不好也沒所謂，把債還清前它不倒就好了。我會看的是該公司近幾年的財務數字和它的現金流(這在yahoo finance 就有，我也不會特地去找年報)，短期內不是差得太過份就可以看價位和利率再考慮是否買入。
雖然我並不推薦，但趁公司出現危機，債券被扔售時買入賭公司不會倒也是一個投資方法。但這就不是101 要談的事情了...
總結
正常情況下，債券是一種由買入一刻就決定回報的投資物。它沒有股票的爆發力，卻能替投資組合營造一定的防守性。
我認為剛出社會的年輕人不必花心神在債券上，因為你們能投資的錢不多，每年幾個%的回報意義不大。雖然是小錢但你有的是時間，不如投資到成長股身上，跟着公司發展而獲利好了。
已經有一點資產，再槓桿買債推高回報的話我倒不反對。當然，前提是別忘記債券也會有風險，投資前請你先仔細研究再下決定。
P.S. 請留意是請「你」先研究，而不是尋求獨立的專業意見。我從來不相信所謂的「投資界專業人士」，而且最清楚你的只有你自己。
P.S.2 本人並非持牌人士，以上只是一般資料並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。
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