買上? 買落?

升市興奮跌市悲是人之常情，身邊有不少朋友都說在月初五十多元時買入散戶愛股匯豐，並考慮應否增持溝淡。

接飛刀的難度太高，一般都不建議散戶這樣做。當然，這也是一個反指標，散戶在想何時加碼進場就代表市場還未絕望，也就是說還有下跌的空間。

我們這些普通人最多就只能應付一般的災難。如果銀行系統崩潰，你真的能拿着金條去走難嗎? 發生革命的話，你有能力保護自己及家人嗎? 考慮超出自己能力的極端情況只是於事無補，我們還要生活的話就只能樂觀地認為經濟有起落，人類總能擁有更美好的未來。

說了這麼多，其實就是想說一個觀點：只要經濟不崩潰，股市總會升回來的。請注意這是指整個大市而不是特定某支股票。

基於這想法，我想談一談「向下攤平」或是「逢低入市」(視乎你本身有沒有貨)這做法。

（大時代有很多好用的掫圖)

逢低入市的原理是我們都沒有水晶球，不知什麼時候是底部。所以只要跌到「合理價」便應按策略買入，例如每跌2000 點買入一手盈富基金，一路買入，某天回到起點時你便能賺錢了。與此相反，另一種做法是溝上不溝落，只有在股價上升時才買貨，股價下跌時不買甚至停損。

假設大市有起落總能回到原點，而且你是絕對理性的話，兩個加注方式的效果都差不多。逢低入市策略大概能多買一注，但以長期策略來說這一注不算太重要。以這次跌市為例，假設你本來就等這十年一遇的大跌市而沒有入市。在二月初美股開始下跌，道指每跌1000點就下一注，由29000 買到今天的20200，你大概買了8注，平均買點是24500 ，表現是 -14%。假設今次跌市底部是15000，則最壞情況時你會在15000 買入最後一注(平均21500)，表現為-30%。若道指回到29000，則你能得到約35%的回報率。相反，如果你是每上升1000 點買一注的話，由15000 反彈回到29000，你大概能賺32%。

在理想情況下，溝上和溝落的回報都差不多。可惜我們只是凡人，平均要賺兩元才能補償虧一元的感覺，所以在向下攤平的過程中會承受巨大的痛苦。此外，只要嚴守注碼，就算市況波動，向上增持時你的虧損程度應該有限。假如底部不是15000 而是10000，你向下溝的話可能要再承受50% 的虧損，但向上追的話則只有最初的幾注要承受虧損，假突破後再跌的話你自然不會再投入資金，所以能控制損失。

在股票市場「撈底」能帶來巨大的成功感。例如$42 的匯豐看來相當吸引，買完回升的話可以向朋友眩耀自己的眼光。雖然我自己也做了三月$40 的匯豐SP（幾手而已），但從整體策略來看，我寧願等它回升才加注也不想買在最低位呢。

當然，這是指我這些凡人在看不懂大市情勢時的入市方法。如果你有能力計算某市場/股票的合理價，那就是另一個故事了。