2020年12月19日 星期六

選擇權買賣(2)

Tesla 入S&P 這消息算是在18/12 炒完。當晚看到不少舞高弄低的操作,能持股到今天的朋友大概都賺得不錯吧? 盤中收集,近收市時上沖下洗把止蝕/止賺盤都洗出來,然後基金在收市時買入把股價由66x 一下了拉上695。有信心的話在盤中不少機會可以賺點錢,要睡覺不能盯盤的話不管它其實也可以。

今天要談談的是和朋友在whatsapp 中談過,自己在昨晚做過有關SC/SP AAPL 背後的想法。

買賣選擇權比股票更看重值搏率。基本邏輯是兩個:長倉賭大幅波動、短倉賭市況牛皮。也有買入遠期入價期權,以比較低的成本獲得股價上升的收益,這點有機會再說吧。

18/12 晚盯盤期間發覺蘋果的貼價末日期權還有點價值,而我自己長期又看好蘋果。所以在股價127.5 左右做了一點127 的SP, 收取權金0.65。當時很單純地心想跌穿就接貨,126.35 (行使價-權金) 的買入價還算挺不錯的。


蘋果股價在127 左右走了一晚,午市中段時我又在股價在126.6 左右做了SC。


雖然做的時間點不太好,但總算是在127 做了一對 SC/SP 的組合,總共每對期權收取$1.16 的權金。

一般而言我會認為這種做法是為小利而冒險,但在這波交易中我是考慮了風險,覺得值得所以才這樣做。

我會這樣做,有幾個大前提:

1) 戶口有錢也有貨,可以接受選擇權被行使;

2) 這股票的波幅一向低,而當日波幅沒有異動;

3) 我能繼續看盤後交易,就算股價大幅波動也能在盤後交易中做點什麼去補救,未至於完全處於被動。實則上冒的險等於我在盤中以$127買入/賣出正股,不算是特別會令人輸身家的風險。

蘋果收市價126.66, 我的SP 被行使以127的價格接了貨。把權金約$1.1考慮進來,我是以$125.9 左右接貨,而盤後交易中蘋果的股價回升到$127.25。單計這一刻的賬面而言,期權被行使後我反而賺了額外的股價。

當然這只是蠅頭小利,但只有在股價低過125.9/高於128.1 我才會虧錢。考慮當時的股價波幅,我認為這算是值搏的交易所以去做呢。

2020年12月4日 星期五

有關做空

富途牛牛的留言區中,做空某些股票和「最後逃生門」的言論已經多得有點煩厭。剛好也有朋友分享造空時應該保持的心態(和做多一樣保持平常心),所以也談談自己對做空的看法吧。

我的看法很簡單:不要做空。當然,小注當賭博是可以,但重倉做空,不是賭徒就是神經病。


做空非常難賺錢。單單精確預測價格還不夠,你還要能堅持(資本和心理層面)到價格修正的那一刻,而真正獲利卻不算太高。以《大賣空》(The big short) 的主角Michael Burry 做空房地產為例,他準確預測近代其中一個最嚴重的房地產泡沬,甚至說服投行為他設計出做空房地產的工具,然後堅定做空,強行拒絕投資人取回本金堅持了兩年。就算是這樣一個英才估算出近代最大的一個泡沫,兩年來也只是以6億的本金獲利7.5億。

兩年獲利超過100% 是很了不起,但這已經是世界紀錄級的造空獲利。如果你有這種分析能力和心理質素,站在做多一方絕對更能獲利。以本年為例,如果做多電動車/SaaS,本年獲利超過100% 大概只是基本吧?

我倒不會說做空會輸身家之類,畢竟問題在於止損而不在於交易方向。就算做多也會有三月式的無預警暴跌。只是,股市長線來說都會升,做空是在沒有額外利益下挑戰難度。除非是最近贏得太容易想挑戰自己,我想不到有什麼要特別去造空的理由...

2020年12月2日 星期三

賣出時機

11月焦點之一當然是Tesla 正式被納入S&P500。消息公佈當天TSLA 股價上升一成至440 左右,但也未及前高位500。

這可說是難得的明牌,上次推測會納入S&P 落空後股價低迷了兩個月,其間中國電動車三傻(NIO, LI, XPEV)股價都上升超過兩倍。就算保守地估計,TSLA 由440升至前高位500 也不會有問題。於是我也趁機加倉並買入LC,自己的目標價是12月前升至540,並在正式納入指數前賣走短線倉位。

結果嘛,升幅比自己想像的還要強勁。29/11 時一度去到607 的歷史高位。我也乘這升幅追回九月及十月的損失,年回報差一點就能變成正數。

升至高位後走勢開始減弱,30/11 - 2/12 盤前股價由高位607 跌至570 左右。這只是由高位跌了5%,以這股票的波幅而言只是正常波動連回調也算不上。但人總是有厭惡損失的傾向,賺了目標價外的10% 時沒什麼感覺,回吐5% 卻覺得是把到口的肥肉吐回去似的。

經過一輪出出入入,早前買的大都變成已實現利潤。我目前手上持倉的平均價是53x,剛好就是一開始時的目標價。

我還是會用手上的利潤再賭一次,始終這跌幅只能算是正常波動,我們也不應用只存在幾分鐘的歷史高位去算。

我不知道這會否把賬面獲利都吐回給市場。但股票市場就是賭嘛,自己認為繼續向上的機會還是比下跌高。一來相對於近期大升的其他電動車股,TSLA 變得相對便宜;二來真實的買盤還未出現,目前只是投機者(e.g., 我) 先買入炒高賣給指數基金,以美股近期的情況,只炒高三成的話大概還未夠吧? 最後當然是我目前手中有獲利,雖然未來股價走勢和你的成本價沒什麼關係,但還有點獲利在手,也就更有信心繼續看下去吧?