服輸

月初才說以經濟分析，市場沒有大跌的條件。然後月底這星期就被打臉了。

恒指連續兩日大成交下跌過千點，美股的中概股也連續幾日崩盤式(每日-10% 以上應該可以用這個詞吧?)下跌。雖然純美股還算站在高位，但始終難以獨善其身，週二晚也開始由高位下跌了。

這次跌市主要的借口先是中國一系列的規管，我想不到竟然可以狠下手把整個補教業幾乎連根拔起，已上市公司不可能轉為非營利單位，所以一是希望那篇意見真的只是意見還會再修改，或是把學科補教變成興趣班(例如運動藝術)。以補教業為首，之後再出台一系列各方各面的規管意見，在政策風險下就連大行也只能減低部位以避險。

本來這只涉及中概股，但後來又傳出中美會談不歡而散，港股美股也隨即大跌。自己重倉的TSLA 就算交出好到難以批評的財報，盤後也只是升了可笑的1-2%，正式開市後甚至倒跌(前幾次還算是已炒高所以財報後倒跌，這次根本沒怎樣炒高..)。重點是我自己的YTD 剛剛跌入負方(-1%)作賽，所以先清倉冷靜一下，待穩定一點才走回市場算了。

當然，這不涉及投資建議。我也承認這是有點情緒化，但最重要的是自己睡得安落嘛~

P.S., 睡前打這篇，我說的是美股。港股我還有約兩三成倉位，但科技股幾乎都全清了留下的多是廢老收息股...然後嘛，港股小反彈，我都搞不清是死貓彈還是已經跌定所以也沒什麼大動作。

P.S. 2. 剛寫完不夠24小時就有新聞指中證監開會聲明無意打壓其他行業，然後中概股反彈。我這時間還真的準得令人驚訝 (苦笑)

彭博：中證監急召投行開會解釋監管政策有針對性　無意傷害其他行業

散戶心理

不論是朋友間的群組，網上論壇或是牛牛討論區都常看到我等散戶抱有的一點心態，就此記錄下來提醒一下自己吧。

1. 只記得罕見，但印象深刻的事件
或許是看得大時代太多，不少人都幻想股市就是自己的全部。市場跌1% 就崩盤熔斷，升1% 就all-in gogogo。雖然只是網上言論，談者亦未必認真，但大市熔斷在有史以來也只有四次，哪有這麼容易讓你遇上? 就像港樓的「沙士價」可一不可再，預期這種無差別的大特價只是浪費時間而已。

這是典型的人性。就像打疫苗後有幾個人死亡我們就對死亡案例印象深刻；卻不會留意每天有多少沒做特別事情的人因心血管疾病過世。

經濟展望

週四恒指大跌800點時，有朋友收到MPF 經紀的信息指港股已連跌多天，提醒朋友要考慮一下轉換組合。

朋友問我的意見，我的回覆是不用管這種跌幅。結果還算好運的是週五港股回升了一點，夜期也大升看來我不必被埋怨。

不建議朋友轉去保守基金，主要是因為這情況是典型散戶會犯的毛病。平日根本不關心經濟和市場，卻在偶然一天大跌時去注意市場並反射性地想避險。

雖說我一般持倉日子都不長，但基本的經濟分析還是要懂的。至少，你知道你投資的市場的經濟環境如何。我說的不是死死地盯着經濟數據，移動個千份之幾就像世界末日(早前炒債息急升就是這樣，前幾天債息急跌又沒人出來說這代表什麼了)，而是從公司銷售盈利至個人經濟環境等各種反映當前經濟環境是否轉壞的片段。

就像我在六月結時說的，暫時看不到經濟大跌的條件。中國的監管風波雖然未完，但最終的結果只會是相關機構誠心改進然後合規然後就完事。始終，把自己的科網巨企趕盡殺絕並不符合國家利益。

最近我自己的買賣算是減少了很多，雖然晚上仍然開着IB 但很多時是看youtube 或是看歐國盃為主，偶然才轉回IB 頁面看看。最近買回來的多是基於經濟復甦而買入的，總要給點時間讓子彈飛吧?

現在幾乎滿倉，將來大概只會減倉或換倉，不會再加倉了。

目前持股:

港股(共佔倉位25%)：洛陽玻璃(1108)、比亞迪(1211)、東岳(189)、維他奶(345)、阜博(3738)、港交所(388)、中銀(3988)、騰訊(700)、電盈(8)、中移動(941)

美股(共佔倉位75%)：ARKK、CTXR, FUTU, NET, NIO, NVDA, SENS, TSLA, UPST

2021 年半年結算

又是時候做半年結，先上圖說說自己的表現吧。

雖然還算跑贏納指，但看drawdown, Sharpe ratio 及SD 就知道這只是因為冒了額外的風險去賭，簡單來說只是因為有用槓桿而剛巧賭贏而已。LV 1.5 去買QQQ 能冒更低的風險得到比我更好的回報，所以我對這表現是不太滿意的。

Biogen 新藥 Aduhelm簡介

上文提及Biogen (BIIB) 剛拿到FDA 准用的老人痴呆症新藥Aducanumab (Aduhelm)，剛巧看到有人指FDA 亂來，裡面也有人憤而辭職。所以也就花點時間看一下吧。

雖然也有Dr 頭銜但我不是醫生，以下純粹是以門外漢的角度去看那個第三期研究的實驗結果而已。我受的訓練是怎樣短時間內把自己包裝成某領域的專家，只要不怕看原文報告，有基本的統計訓練大概誰都能讀懂那份報告。

首先說說老人痴呆(阿茲海默)症，此病的原因未明，目前有幾個假說，主要是多餘的蛋白質(beta amyloid/tau) 阻礙了腦神經細胞的連結，或是血管問題導致腦供血不足等。Biogen 新藥Aduhelm 則是針對蛋白質假說，希望從基礎解決這個病症。

Beta-amyloid 與Tau 蛋白在老人痴呆症中的角色(youtube 連結)

BIIB 期權記錄

週初賺了近年最成功的一次賭博，所以也就寫下來記念一下吧。

Biogen (BIIB)研究的抗老人痴呆藥於週一(7/6) 因等候FDA 宣佈結果而停牌。結果是FDA 有條件認可該藥物，復牌後股價一度急升60% 至$450。我在復牌後期權價格比較合理(剛復牌時350 call 那張的bet/ask 是50/100，根本不可能直出) ，而且由高位開始掉下來時獲利了結。總共賺了本金的五倍。復牌後股價在高位整固了幾分鐘，然後跌停，再之後就一直在400 左右波動了。

（上圖：4/6 買入價；下圖: 7/6 賣出價)

賺這筆錢和個人能力沒什麼關係，純粹是賭贏了而已。問題是下次面對同樣賭局時，我們應該怎樣下注去增加勝算或減低風險。

有突破性消息，預計股價會大幅波動而又想控制風險時就可以像這樣建立長倉。我背後的想法是all or nothing，FDA 認可的話股價保守估計會升三成，不認可的話則前幾週的升幅會化為烏有。認可的機會大概是40-50%，要賭的話起碼要有幾倍的賠率我才願意賭。

事後回想，我會這樣分開兩個行使價和日期去買是為了平衡風險。貼價(300)期權當然會升得多，但如果我猜錯的話也會輸得比較多；遠價(350)則是賺得沒那麼多但成本比較低，如果遇上意料外的大升，則可能入價會有和價內期權一樣的上升幅度。

以上是我猜會升三成左右的買法，但如果真的想賭大升五成以上的話，應該買入遠一點點的未入價期權而不買貼價期權。以上面的例子就是不買300 而全倉買入三張350，到期日就買事件發生這週就可以，反正拖長一週也不會把風險降低。這樣我就由賺205 變成賺237(賣出時價格波動太激烈，基本上都是價內值沒有時間值)，而成本應該會減少一點點。 

當然還有一堆策略，例如再做SC 把成本拉低，或是把注金加大再做一點SP 等等。但我很不喜歡那堆期權策略，傾向很簡單地看升就做LC/SP，看跌就做SC/LP 。

以倍數計是早前AMC正股一天升一倍 LC 升十倍更誇張，但那種期權我只敢買幾千元。這次應該是我唯一一次會貼真實交易記錄，拿幾萬港元去買期權或許也會有人覺得這是病態賭徒吧?

六月第一週重點：AMC 與 SENS

五月尾六月初時看見WSB 股之一的AMC 股價起飛，我當然也乘勢抽一下油水。

五月尾在$28-33時買了一堆正股和Call option，然後在急升一倍的週三晚在$64左右賣出大部份。可惜週四以為是pull back 重新買入，結果硬接週四下半晚和週五約30% 的跌幅。

買這股票純屬賭博。我目前還有正股和LC，但這主要的考慮是把賺回來的推到場中。如果正股再跌兩成，Call option 變廢紙的話我大概就要開始虧錢。我自己的判斷是沒這麼快玩完，星期四五價跌量縮某程度上是好兆頭，之後還能有第二波爆升可以趁機爭取利潤。當然，因為我是先賺了一筆所以有空間去賭，現在才進場賭第一局的話好像有點太遲了。

3/6 收市後SENS 突然由萬年不動的$2 左右開始急升，約略看一下相關新聞，知道該公司在業界會議上發表了近一代180天的體內血糖探測計的實驗數據，並指數據表現理想可靠。看完新聞已經由$2 升到$2.3，於是我先在2.3 加一注，再在2.5 加第二注(我本來就有一點)。隔天(4/6)盤中最高升到3.1，我趁高位減了一注換到AMC。

買入AMC 和買入SENS 背後的邏輯完全不同。買入AMC 純粹是看WSB 這次以AMC 為主戰場，所以也參考一下一月時的圖表去買賣。全程我是盯着股價什麼時候大跌，也本着賭博的心情去買的。

SENS 是我買了很久的一支股票，這家公司做的是獨家的體內血糖計，只需要在駗所做一個小手術，就能把血糖計放進體內不必每天滴血去測試。該公司的趨化劑就是等FDA 批准這個能在體內180天的儀器，去年有消息指在等FDA批准時一度炒至$6。但因為COVID-19 的關係，FDA 的審批遲了，在一直沒有消息的情況下股價就長期低迷在$2 左右上落。

難得等到好消息，我自己的目標價是前高位的$5 - 6。當然，這也不是投資建議，如果你完全不知這家公司做什麼也不認為這是什麼大突破的話你不會有信心長期持有的。

[14/6 後記]
剛說完買SENS 和AMC 背後抱着不同的想法，想不到SENS 就變成WSB 股一週急升50%。

WSB 抱團是意外事件，以之前WSB 股的走法，50% 應該還未夠最少要挑戰前高位。就看看能走到什麼程度吧! (我當然不會SH)